浅谈并购中的法务尽职调查

尽职调查（英文表述为“Due Diligence”，也被译为“审慎调查”）这个词，伴随着的企业并购的频繁发生，越来越多的出现在我们的经济生活中。那么尽职调查到底是什么意思呢？尽职调查在企业的并购活动中到底起到什么样的作用呢？笔者经常被朋友们问及这些问题。笔者通过本篇短小的文章给网友们做一个简单的介绍吧。

 尽职调查的英文原意为“应有的注意” 、“恪尽职守”或“谨慎处理”，现在已经被引申为交易当事人双方对交易对方、交易标的等进行的适当的调查和评估。这有点像我们逛市场时看到某样商品，它的外形是那么让我们心动，它的价格是多么符合我们口袋里钱包的承受能力，而它的卖家又在巧舌如簧的招揽我们光顾，作为一个精明的买家我们是不是立刻就掏出钱包来买下呢？我想有经验的投资者并不会仅被眼前的商品外观所迷惑，而是要掏出放大镜来仔细观察，甚至要求卖家切下一块来看看商品的内部是否真如其外观一样美好。简单的说，尽职调查就是在投资、并购活动中投资者对将被投资、并购的企业或某个项目、某笔资产进行调查、分析的环节，其目的就是发现这个“外表光鲜的商品”到底有哪些瑕疵的过程。在法律非诉讼领域的很多环节都可能涉及到尽职调查，但一般集中在投资、并购等资本运作项目领域。

 有些投资者凭借自己的能力进行尽职调查，但是，对于绝大多数投资者来说往往是难以完成的，因此，在收购或并购的过程中，投资者一般委托具有专业技能的机构进行，比如说律师事务所。而采取的方式取决于尽职调查的复杂程度和投资者的经验。在一个复杂的尽职调查中，不仅需要律师和会计师的配合，有时可能还需要企业经营管理专家、环境保护专家、某行业的技术专家和IT工程师等协助对某些问题进行调查。因此但是越来越多的投资者倾向于聘请外部的专家进行尽职调查。同时，这也可以大大帮助决策者将决策风险转嫁给这些专业人士。

由于本文的标题是法务尽职调查，所以仅将法务尽职调查的主要项目列表如下：

1、企业基本概况以及历史沿革

2、股东名单与股份

3、期权持有人名单

4、企业章程及权利机构决议

5、企业登记注册文件

6、与政府监管部门的关系

7、劳动人事状况

8、企业固定资产状况（包括土地、不动产、其他资产及权属登记）

9、专利、许可证、商标、外观设计等知识产权状况

10、        银行信贷状况及相关贷款协议

11、        交易状况及未履行或正在履行的合同及其他契约

12、        加工贸易监管情况

13、        保险状况

14、        税务审计状况及取得的优惠政策

15、        诉讼状况及受到的行政处分状况

   律师事务所在进行法务尽职调查之前会根据上述需要调查的项目，向被调查公司提交一份要求提供资料的清单（调查清单的内容可以根据调查项目的需要进行增减），以备进行现场调查时随时查阅。在获知调查清单中罗列的资料已经准备完成后，律师事务所会根据尽职调查的复杂程度派出人数不等的律师团队进行现场调查。当然，律师在进行现场调查时所作的工作不仅仅是对书面文件的审阅，更多的是与被并购单位的各部门管理人员沟通交流、在管理人员的陪同下对企业进行现场考察，以便在短时间内了解该企业实际的经营管理状况和潜在的风险。

    律师在进行尽职调查的现场调查环节后，会就取得的第一手资料在进行客观陈述的同时予以合法性、合理性分析，并就分析结果中存在的风险提出具有可行性的弥补方案，以供投资者参考。根据尽职调查的报告书，投资者可以对是否继续进行投资、并购活动作出判断，如果继续进行投资、并购活动的，尽职调查分析报告中罗列的风险就将成为价格谈判中的争议焦点，可想而知一个存在较多风险的被投资、并购对象不太可能取得一个较高的成交价格。如果并购双方能够就成交价格达成一致意见的，律师还将按照投资者的要求就潜在风险的弥补手段以及风险责任承担制作法律文书，当然这一部分工作已超越的尽职调查的工作范围，实际上已经融入到投资、并购活动的下一个环节中去了。